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三、核心襯底環(huán)節(jié)的利益，被哪些公司占據(jù)？

襯底，是SiC產(chǎn)業(yè)鏈中最核心的環(huán)節(jié)。而對于投資，還要落腳到公司，那么襯底環(huán)節(jié)具體是被哪些公司占據(jù)主要的市場呢？

出于SiC下游應用場景的需求不同，襯底也分為半絕緣型襯底和導電型襯底兩部分，兩部分市場格局有不同的表現(xiàn)。

1）半絕緣型襯底市場：半絕緣型襯底主要用于微波射頻、光電和中低壓功率半導體等領(lǐng)域，主要是通過覆蓋氮化鎵外延涂層，再進行器件制造。在半絕緣型SiC襯底市場，主要由3個廠商構(gòu)成了9成多的市場份額。但主要市場上仍以美國公司為主，Cree（現(xiàn)Wolfspeed）和II－VI兩家美國公司占據(jù)了70％以上的市場。

資料來源：Yole、長橋海豚投研

從市占率角度看，山東天岳作為一家中國公司，擠進了全球前三，很不容易。但這也并不表明，國內(nèi)在半絕緣型襯底方面已經(jīng)追上了美國。從技術(shù)追趕時間上看，國內(nèi)企業(yè)和美國企業(yè)的差距從過去的10多年縮短至10年以內(nèi)。同時也要正視差距，Cree（現(xiàn)Wolfspeed）和II－VI分別于2015年和2019年實現(xiàn)了8寸片量產(chǎn)，而山東天岳目前仍不具備量產(chǎn)能力。

資料來源：長橋海豚投研整理

在半絕緣型襯底方面，雖然山東天岳在全球擁有30％的市占率，但主要仍是以4英寸和6英寸產(chǎn)能為主。而美國Cree（現(xiàn)Wolfspeed）和II－VI公司基本將4寸產(chǎn)能完成淘汰，實現(xiàn)了6寸產(chǎn)能的轉(zhuǎn)化。海豚君從兩家公司的8寸片量產(chǎn)時間推測，山東天岳的8寸量產(chǎn)可能要在2023年以后。市場占有率反應當前的銷售情況，并不能全面反映出技術(shù)和能力的差距。

2）導電型襯底市場：導電型襯底由于可以應用于高壓環(huán)境下，所以常被用來制造IGBT、MOSFET等高壓功率半導體，主要下游應用就是當下大力發(fā)展的新能源汽車、光伏等領(lǐng)域。出于對能量轉(zhuǎn)換效率和續(xù)航里程的追求，導電型SiC襯底將是碳化硅產(chǎn)業(yè)的重中之重。

在導電型襯底市場中，是美國Cree（現(xiàn)Wolfspeed）一家獨大的市場格局，市場占有率達到60％以上。由于具有絕對領(lǐng)先的市場份額，Cree（現(xiàn)Wolfspeed）在市場上有明顯的定價話語權(quán)。市場上前三大廠商也都為國外廠商，三家合計占有90％以上的市場。

資料來源：Yole、長橋海豚投研

在導電型SiC襯底市場，國內(nèi)廠商與國外的差距更加明顯。國內(nèi)廠商目前仍主要以4寸襯底生產(chǎn)為主，其中天科合達和山東天岳的市占率僅有1．7％和0．5％。海外廠商已經(jīng)在向8寸發(fā)力，而國內(nèi)廠商還在努力將產(chǎn)能從4寸片轉(zhuǎn)向6寸片。

綜合國內(nèi)外SiC產(chǎn)業(yè)公司的發(fā)展看，國內(nèi)公司與海外差距仍有5年以上。Cree（現(xiàn)Wolfspeed）目前牢牢占據(jù)整個行業(yè)領(lǐng)頭羊的位置，在技術(shù)和地位上都遙遙領(lǐng)先。在新能源發(fā)展的當下，Cree（現(xiàn)Wolfspeed）是當前賽道中最核心的公司，公司已經(jīng)與意法半導體、英飛凌、ABB等公司簽下了超10億美元的長期訂單。在選擇投資SiC時，Cree（現(xiàn)Wolfspeed）將是賽道中最為確定的公司。

從碳化硅的整個行業(yè)看，Wolfspeed是可以關(guān)注的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。但市場收水預期的當下，仍應關(guān)注整體市場的系統(tǒng)風險。海豚君會繼續(xù)關(guān)注碳化硅行業(yè)發(fā)展和wolfspeed，并在適當時候進行深度覆蓋。

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風險提示：此文出于傳遞更多信息之目的，文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。

       原文標題 : 新能源飛奔背后，“碳化硅”賽道爭奪戰(zhàn)誰是下一個王者？