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“光伏裝機(jī)不足疊加產(chǎn)能過剩，硅片價格下跌；京運通產(chǎn)能飽和，在建工程進(jìn)度僅10％。”

作者：Eric

編輯：tuya

出品：財經(jīng)涂鴉（ID：caijingtuya）

12月8日，京運通（601908．SH）公告稱與愛旭股份（600732．SH）子公司簽訂框架合同，后者計劃2022年全年向京運通采購6億片單晶硅片，預(yù)計銷售金額總計約 36億元。

來源：京運通公司公告

而此前，隆基股份（601012．SH）與中環(huán)股份（002129．SZ）紛紛下調(diào)硅片價格，兩位行業(yè)龍頭打響了硅片價格戰(zhàn)的第一槍，京運通此次簽訂的大單真的能確保36億元的營收嗎？

并且，同日京運通公告稱，擬55億元投資建設(shè)生產(chǎn)線，并將其中原預(yù)計建設(shè)規(guī)模為12GW的高效單晶硅棒、切片二期項目，提升至22GW。同時，京運通表示該項目投資建設(shè)可能會對公司現(xiàn)金流造成壓力。

36億元采購大單

京運通公告稱，愛旭股份的三家全資子公司（廣東愛旭科技有限公司、浙江愛旭太陽能科技有限公司、天津愛旭太陽能科技有限公司）擬于2022 年1月至2022年12月向京運通全資子公司無錫京運通科技有限公司采購6億片單晶硅片。

并且京運通在公告中表示，參照 PVInfoLink 最新公布的單晶硅片均價折算，及排產(chǎn)計劃測算，預(yù)計6億片單晶硅片的銷售金額總計約 36億元人民幣（含稅）。

36億元的營銷額對于京運通來說，可謂重中之重。

從總營收數(shù)據(jù)來看，京運通今年前三季度實現(xiàn)營收37．82億元，而2020年京運通全年營收40．56億元。36億元的營銷額幾乎等于今年前三季度的總營業(yè)額，等于88．76％的2020年全年營收。

而從硅片單產(chǎn)品的營收來看，據(jù)2020年年報顯示期內(nèi)公司硅片產(chǎn)品實現(xiàn)營收16．98億元，約占總營收的42％。36億元的營銷額是2020年硅片收入的2．12倍。

據(jù)愛旭股份2020年的年報問詢函顯示，京運通是其第三大供應(yīng)商，2020年對愛旭股份的銷售額為3．14億元，較2020年預(yù)估36億元銷售額增長超10倍。

硅片價格下跌

產(chǎn)業(yè)龍頭發(fā)起價格戰(zhàn)

但硅片一直能維持在高價嗎？京運通的36億元營銷額能成真嗎？

硅片處于光伏行業(yè)上游，隨著光伏行業(yè)爆發(fā)，硅片價格也水漲船高。但值得注意的是，近期硅片價格有所回落。

一方面，根據(jù)10月份和11月份的市場信息來看，年底的搶裝潮并未如期而至，同時電池片、組件企業(yè)的開工率也處于歷史同期最低。

另一方面，硅片行業(yè)大量新玩家的涌入，以及原有企業(yè)的大肆產(chǎn)能擴(kuò)張。近看，硅片企業(yè)在2021Q3的存貨規(guī)模均出現(xiàn)了大幅增長，比如隆基股份同比增長88％，中環(huán)股份同比增長83％。遠(yuǎn)看，未來幾年硅片環(huán)節(jié)的產(chǎn)能過剩已經(jīng)成為業(yè)內(nèi)的共識。

于是近期，硅片“雙寡頭”均宣布降價。隆基股份11月30日發(fā)布消息，各尺寸硅片價格下降了0．41元／片－0．67元／片，降幅為7．2％～9．8％；中環(huán)股份12月2日公告稱，下調(diào)硅片價格，不同規(guī)格產(chǎn)品降幅在6．04％－12．48％之間。

值得注意的是，從隆基和中環(huán)的調(diào)價情況來看，中環(huán)幾乎在每一個尺寸都與隆基形成了對標(biāo)，且售價均低于隆基。比如厚度為165μm的產(chǎn)品，158．75尺寸中環(huán)比隆基低0．02元／片，166尺寸低0．32元／片，182尺寸低0．05元／片。

基于上述情況，京運通預(yù)測的36億銷售額應(yīng)該要打一個問號。并且，京運通在公告中也表示，上述銷售金額不構(gòu)成業(yè)績承諾或業(yè)績預(yù)測，實際采購價格采取月度議價方式，合同交易總額以最終成交金額為準(zhǔn)。

但更嚴(yán)重的可能并不是36億銷售額存疑，而是行業(yè)或?qū)⒂瓉硐磁�。兩大行業(yè)龍頭之間的對壘，愈發(fā)激烈，價格戰(zhàn)已然打響。往往一個行業(yè)中最先發(fā)起價格戰(zhàn)的當(dāng)屬行業(yè)龍頭，頭部企業(yè)憑借技術(shù)、產(chǎn)能等方面的優(yōu)勢，擠兌中小型企業(yè)，并防止更多外部新晉競爭對手入局。

一旦價格戰(zhàn)正式開啟，市場中處于第二或者第三梯隊的企業(yè)無疑會受到更大的影響，畢竟它們不具有成本優(yōu)勢，同時在融資能力上也稍遜一籌。

那么對京運通來說能否在行業(yè)下行周期中生存下來可能是個不小的難題。

55億元擬建22GW項目

投資金額差19億元

雖然，目前京運通已經(jīng)拿下愛旭股份36億元采購大單，但京運通能完成嗎？

京運通目前的產(chǎn)能接近飽和。2020年年報顯示，京運通的單晶硅片產(chǎn)量為10．16億片，產(chǎn)能利用率為94．20％；受益于行業(yè)高景氣度，產(chǎn)銷率達(dá)到100％。

而公司的擴(kuò)產(chǎn)卻還在在建的路上，遠(yuǎn)水解不了近渴。

而據(jù)其2021年半年報顯示，公司目前有樂山市京運通12GW項目一期、無錫京運通科技10GW項目兩個重點建設(shè)項目，工程進(jìn)度僅在10％左右。其中，樂山一期12GW拉棒切方項目期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入約0．18億元，對公司的總營收并無重大貢獻(xiàn)。

同日，京運通發(fā)布了一則投資公告，公司與四川省樂山市人民政府、樂山市五通橋區(qū)人民政府于12月7日簽署了投資補(bǔ)充協(xié)議，擬投建樂山22GW高效單晶硅棒、切片項目，投資金額約為55億元。

并且，公司表示稱，項目投資建設(shè)可能會對公司現(xiàn)金流造成壓力，公司將力爭確保該項目順利實施。截至今年三季度末，京運通貨幣資金余額為36．07億元，較投資金額還有約19億元的差額。

而融資可能是京運通擴(kuò)產(chǎn)面臨的第一個問題。

本文由公眾號財經(jīng)涂鴉原創(chuàng)撰寫