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談531后時(shí)代如何讓IRR在屋頂上跳舞(新項(xiàng)目IRR敏感性分析)

小編在上篇文章《531后時(shí)代 光伏寶寶們的諾亞方舟》中說明過IRR的例子,在本篇中,與大家一起探討IRR的各種情況及敏感性分析。

以下是IRR在度娘下的自我介紹:

內(nèi)部收益率(Internal Rate of Return (IRR)),就是資金流入現(xiàn)值總額與資金流出現(xiàn)值總額相等、凈現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率。如果不使用電子計(jì)算機(jī),內(nèi)部收益率要用若干個(gè)折現(xiàn)率進(jìn)行試算,直至找到凈現(xiàn)值等于零或接近于零的那個(gè)折現(xiàn)率。內(nèi)部收益率,是一項(xiàng)投資渴望達(dá)到的報(bào)酬率,是能使投資項(xiàng)目凈現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率。

不是財(cái)務(wù)金融類專業(yè)的朋友們,看到這種解釋也是滿臉疑惑,不過陶淵明老師一千多年前就教育我們:“好讀書,不求甚解”,實(shí)質(zhì)性含義我們不深究,理解大概意思就可以。通俗理解,就是回本周期的直觀反應(yīng),IRR越大,成本回收周期越短。從電站投資收集角度評(píng)估,全投資IRR可最直接反應(yīng)一個(gè)電站的盈利能力。許多企業(yè)的投資標(biāo)準(zhǔn)一般是全投資IRR9%,許多龍頭企業(yè)的收購標(biāo)準(zhǔn)是IRR10%。(諸多企業(yè)模型不同,輸出結(jié)果有少許差異,在此不做贅述)

仍然沿用上一期的例子,根據(jù)上述所有項(xiàng)目要素,全投資IRR是10.3%。

下面逐個(gè)要素進(jìn)行對照試驗(yàn):

01、項(xiàng)目單價(jià)變更

其他條件不變,變更造價(jià)成本,整個(gè)收益率變動(dòng)如上,單瓦造價(jià)每增加或減少0.1元,整個(gè)項(xiàng)目IRR變更約0.3%,光伏系統(tǒng)的造價(jià)成本,近十年來從幾十元下降到4元,造價(jià)成本已成為影響項(xiàng)目收益的重要敏感因素,1元錢的路條和大幾毛錢的開發(fā)費(fèi)用已經(jīng)永遠(yuǎn)載入史冊。

整個(gè)系統(tǒng)造價(jià)中,光伏組件占成本比重約50%,531至今整個(gè)組件市場價(jià)格已經(jīng)趨于穩(wěn)定,成本下降空間有限。其他主材如逆變器電纜等同理,可壓縮成本空間有限,真正的成本管控要素落在管理成本與并網(wǎng)成本,屬地化經(jīng)營與自開發(fā)項(xiàng)目避免多余開發(fā)費(fèi)用,建立良好的工程管理體系,避免施工過程中產(chǎn)生額外簽證單,合理規(guī)劃工期倒排并網(wǎng)計(jì)劃,與電網(wǎng)公司銜接順暢減少多余支出是后續(xù)降低成本的重要手段。與以往成本管控思路不同,電站“硬”成本固定,降低“軟”成本成為后續(xù)項(xiàng)目的新目標(biāo)。

02、年光照小時(shí)數(shù)

本條件改變只能靠“愚公移山”了,放棄低光照地區(qū),通過選擇優(yōu)質(zhì)光照資源的地帶,來實(shí)現(xiàn)IRR最大化。

03、PR(系統(tǒng)效率)

其他條件不變,變更系統(tǒng)效率,PR值每變更1%,IRR基本調(diào)整0.2%,目前國內(nèi)項(xiàng)目的系統(tǒng)效率,大致范圍介于75%-85%,整體差別較大,不同建設(shè)方所建造的電站差別較大,組件、逆變器、電纜、變壓器任何設(shè)備的性能都會(huì)造成PR值的改變,這里不做長篇大論,從項(xiàng)目開發(fā)與工程采購建設(shè)過程中造成PR值不同的原因與大家簡單探討。項(xiàng)目開發(fā)前期,需要關(guān)注部分對項(xiàng)目PR造成重大影響的關(guān)鍵點(diǎn):

1:屋頂上方是否有遮擋,彩鋼瓦屋頂氣樓,混凝土屋頂?shù)呐跇嵌家獙⒄趽醪糠挚臻e出來,長時(shí)間的遮擋會(huì)造成部分組件過熱,影響組件壽命并且嚴(yán)重影響該組串的發(fā)電量。

2::屋頂上方污染物,周邊是否有較多污染源,屋頂上是否有腐蝕性氣體,污染物使組件產(chǎn)生熱斑效應(yīng),嚴(yán)重影響系統(tǒng)效率。

3:確認(rèn)并網(wǎng)點(diǎn)距離,分布式電站以低壓并網(wǎng)居多,過長的并網(wǎng)距離直接導(dǎo)致PR的降低,前期開發(fā)時(shí)擇優(yōu)而選。工程采購建設(shè)過程中:

1:細(xì)化工程管理規(guī)范:工程管理是一個(gè)重要的學(xué)科,分布式光伏就好像是一個(gè)百貨市場,買方買方魚龍混雜,整個(gè)流程管理多數(shù)企業(yè)不規(guī)范,投資企業(yè)制定好具體的權(quán)責(zé)制度,明確各個(gè)項(xiàng)目組人員責(zé)任與義務(wù)。

在此,建議投資企業(yè)選擇經(jīng)驗(yàn)豐富并且在項(xiàng)目地完成過項(xiàng)目的EPC企業(yè)承接工程,或聘用資深項(xiàng)目經(jīng)理。

2:加強(qiáng)供應(yīng)鏈管理:在有條件情況下,委派設(shè)備監(jiān)造人員,對主材設(shè)備進(jìn)行把關(guān),避免采購尾貨、長期庫存等問題產(chǎn)品,做好供應(yīng)商管理。

PR值75%和83%整體收益差別較大,但是可能就是企業(yè)管理的一個(gè)個(gè)細(xì)節(jié)決定的這個(gè)電站的級(jí)別。高發(fā)電量電站,無論是后續(xù)融資,項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓,都是交易中的重要籌碼,直接決定了電站的價(jià)值。

04、業(yè)主加權(quán)電價(jià)

與光照因素相同,不同地區(qū),不同電壓等級(jí),不同類型企業(yè)電價(jià)不同,目前商業(yè)用電的小項(xiàng)目已經(jīng)成為高收益電站的領(lǐng)頭羊。諸如萬達(dá),紅星美凱龍,宜家等企業(yè)都享受商業(yè)電價(jià)。

05、電價(jià)折扣

電價(jià)折扣對于收益率波動(dòng)影響較大,高電價(jià),高租金,已經(jīng)成為了過去時(shí),之前許多中間商以較低折扣或者極高租金簽署的項(xiàng)目路條,永遠(yuǎn)停留在了合同上,屋頂分布式項(xiàng)目,真正能帶給企業(yè)的收益有限,去補(bǔ)貼回歸市場化以后,有利于整個(gè)屋頂租賃的市場平穩(wěn)。如果投資方對自己電站的質(zhì)量有信心,可以與業(yè)主洽談電費(fèi)不打折,直接承諾給予屋頂租金。

06、消納比例

去補(bǔ)貼時(shí)代,余電上網(wǎng)按照本案江蘇為例,只能拿到0.391元/kWH的脫硫煤電價(jià),因此消納比例比之前對項(xiàng)目收益更加敏感,過去項(xiàng)目是單屋頂,裝機(jī)容量最大化,去補(bǔ)貼后,是單屋頂,消納比例最優(yōu)化。從找屋頂變?yōu)閷は{,補(bǔ)貼政策不明朗,全額上網(wǎng)項(xiàng)目已經(jīng)成為雷區(qū),誰也不敢碰,后面的項(xiàng)目很可能屋頂資源較豐富,但是項(xiàng)目體量越來越小。同樣面積,裝機(jī)容量縮小,也會(huì)使得市場對于成本偏高高效組件的需求量減小,降級(jí)組件與低效組件一時(shí)間可能成為網(wǎng)紅爆款。

07、電費(fèi)補(bǔ)貼

優(yōu)質(zhì)地區(qū)的地方補(bǔ)貼在逐漸出臺(tái),而小編在此想說,沒有原子彈的中國都打敗了東洋島國,有了核武器的天朝還會(huì)懼怕倭寇嗎!

08、運(yùn)維成本

運(yùn)維成本對IRR的整體成本有一定影響,其實(shí)小編認(rèn)為運(yùn)維成本折算到單瓦來計(jì)算不是很合理,1MW和2MW電站的運(yùn)維成本基本相同,可能后期設(shè)備損耗更換會(huì)有所差異,但是在質(zhì)保期內(nèi)主要成本就是人力成本和管理費(fèi)用。單個(gè)企業(yè)在一個(gè)區(qū)域內(nèi)有持有多個(gè)項(xiàng)目,完全可以通過項(xiàng)目分?jǐn)倎斫档瓦\(yùn)維成本,如果項(xiàng)目分散,可尋找專業(yè)的電站運(yùn)維企業(yè)來外包此項(xiàng)業(yè)務(wù),提供定期清洗設(shè)備,發(fā)電量保證的服務(wù),未來幾年,運(yùn)維會(huì)是一個(gè)爆發(fā)式的市場。

有關(guān)屋頂電站IRR的一系列敏感性分析跟大家進(jìn)行簡單分享,但是全投資IRR只是產(chǎn)業(yè)的沉積,并不是資本的波動(dòng),如何撬動(dòng)IRR,后面會(huì)引入新概念——資本金IRR,有機(jī)會(huì)希望給大家再分享搭配融資杠桿的項(xiàng)目流程。

以上只是針對特定條件的感性分析,不具備所有項(xiàng)目的代表性,希望通過此文給大家?guī)砀庇^的感性認(rèn)識(shí),并不是大數(shù)據(jù)的支持佐證。

作者:王明智

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